Sources: iMoney 1 OCT 2022

全球氣候變化與環保意識提升，低碳和可持續發展亦搬上投資枱面，並漸成新興主流之一。配合科技發展，電動車大行其道，投資紛紛進駐相關市場以捕捉增長機會，帶動自動化駕駛、車用晶片開發等周邊行業發展。但面對各國先後修訂晶片技術支援政策，以及俄烏戰爭為全球帶來的原材料與能源短缺，投資者似乎面臨不少風險。

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近年環境、社會和企業管治（ESG）相關投資大幅增加，據《彭博》在2022年初數據預測，2022全年的全球ESG資產或能超過41萬億美元（近322萬億元），到2025年更將超過50萬億美元（近393萬億元），佔全球預計管理總資產的三分之一，可見ESG資產的增長空間不容忽視。

吉安資本管理首席投資官周運成接受本刊訪問時表示：「以往市場可能對新出行缺乏認知，但在過去幾年中，市場有更多的人認識到並漸入主流。」在母公司、中國最大的汽車製造商浙江吉利（00175）的支持下，吉安資本管理於2021年推出吉安新出行基金，投資圍繞新出行的生態系統相關行業，以把握市場趨勢。

周運成表示，電動車市場除了佔領導地位的Tesla（TSLA）外，其他企業皆處於起步的位置，市場存在很大的發展空間。而且，若傳統的燃油汽車生產企業要轉型到更清潔、更互聯的電動車行業，則需要大量軟件硬件的技術支撑，故在推行新出行產業的「革命」上，尚存眾多機會。

 

新出行擁四大趨勢

周運成指出，新出行行業將坐擁四大趨勢「CASE」，分別為互聯化（Connectivity），自動化駕駛（Autonomous Driving），共享化（Shared Mobility）以及電動化（Electrification）。除了最為市場熟悉的電動車外，電池、充電裝置、無人駕駛技術、感應器以及晶片等周邊行業都包括在新出行的生態系統內。在基金板塊分布可以看到，基金目前最大的投資項目為電動車品牌極星（Polestar），於2021年投資了5,700萬美元。其他投資項目分別為4G成像雷達晶片製造、電池技術研發、電池充電等周邊行業。

 

晶片戰握另類機遇

在全球努力尋求綠色能源的大環境下，不少國家推出支援政策。美國總統拜登（Joe Biden）於8月中旬簽署的《降低通脹法案》（Inflation Reduction Act），當中有包括為電動車一手或二手買家供應補貼，以推動電動車發展。周運成認為，該法案固然能刺激新能源汽車市場，但他同時指出，由中美貿易緊張開始，可以感受到相關市場已非以往般全球化發展。許多國家想方設法穩定產業供應鏈的安全性，並保持其自立性和本地化。故美國政府是次法案的最終目的，是把以往在海外的生產、組裝等供應鏈拉回美國本土。

中美晶片戰日漸升温，美方早前推出禁令，限制對中國出售先進製程設備，除此之外，亦對不少核心科技技術實施出口限制。面對相關打壓措施，周運成表示，各國保持供應鏈本土化的政策會對企業造成一定影響，若企業未能調整商業模式，以應合市場轉變，必然會被淘汰，但仍會有能適應市場變化的企業能從中受益。有見及此，周運成於中美戰場外另覓機會。他透露，目前基金所持的晶片項目為以色列公司，可盡量降低投資風險，並有望在中美晶片角力範圍以外獲益。

 

俄烏影響漸見尾聲

據2021年數據，全球9家大型晶片制造商在7至9月的存貨周轉率處多於5次，為11年以來的最高水平。科技帶領下，社會與日常生活各個領域開始運用晶片，例如交通運輸、醫療教育或甚農畜養殖都對晶片有所需求。以電動車為例，每一輛電動車平均約需2,000塊晶片，燃油車亦需1,000塊左右。而在疫情影響，更造成全球性的晶片供應短缺。

周運成回應，全球缺乏晶片對電動車產業的影響毋庸置疑，但他認為，最壞的時候已過，亦有市場報告指2022下半年晶片供應已有舒緩。主要原因為3C電子產品的銷售已有下降趨勢，如2022年內地手機銷售市場上半年已下滑約20%，他料市場將會有更多晶片供應轉嫁其他行業，例如汽車業，相信車用晶片荒的情況將有明顯改善。

 

另外，俄烏戰爭除了影響能源供應，晶片以及汽車零部件供應亦因而受阻。例如汽車用的汽車綫束（Wiring）、晶片原材料氖氣、電池原材料礦石鎳等原料都是在烏克蘭生產。另一方面，由於各國車廠宣布停止在俄羅斯市場的銷售和生產，故在一定情況上影響汽車業運作，惟周運成認為，企業已慢慢接受這個情況，並在供應鏈和能源上調節。

最後，周運成建議投資者，面對現今市場環境，投資時處處都會有風險，尤其在風險投資中，絕大多數的初創公司均以失敗告終。投資者應詳細分析「做功課」以尋找市場領導者。